Azul azul: siete razones por las que no puedes encontrar el techo

El 2 de enero de este año, dólares azules Lavado vendido por $ 75. A pesar de que ya tenía tres meses de acciones en divisas, negociados por debajo de los ahorros en dólares, que a principios de 2020 costaba 82 dólares. Ahora la tasa informal llegó a $ 181 – 141% más -, los ahorros aumentaron en un 67%, a $ 137 – incluyendo un 35% adicional en la cuenta de Beneficios – y la brecha entre el azul y la mayoría. pasó al 132%.

A pesar de las muchas medidas que ha buscado para asegurar el mercado, el Gobierno hasta ahora no ha logrado quebrar la resistencia de inversionistas y ahorradores para apostar por el peso. E incluso a precios fuera de escala, el dólar tiene su propio imán.

¿Por qué el azul no puede encontrar un techo? Hay siete razones que impulsan el precio.

Reservas reforzadas

Desde el 15 de septiembre, cuando el gobierno decidió ajustar las existencias para frenar la salida de divisas y reducir la brecha cambiaria, que en ese momento fue 77%, La ley de Murphy fue nuevamente implementada en Argentina. Las mayores restricciones, que dejaron a tres o cuatro personas sin ahorrar el dólar, solo aumentaron el hambre por el azul y trajeron la brecha en 132% actual.

Además, las acciones complicaron el acceso a dólares financieros, operaciones legales para obtener divisas, evitando la cuota mensual de US $ 200. Con más trabas, caja líquida (CCL) y dólar el MEP subió 31% y 25%, respectivamente, en un mercado con bajo volumen y alta volatilidad. Cada rally en la CCL, que cotizó por encima del nivel azul durante varios días, dio un nuevo impulso al segmento informal. Tani me Nuevas medidas, El gobierno está comprometido a hacer que los dólares financieros sean más fluidos

Falta de ayuda

Con el cierre de las rutas de acceso en dólares, la mayor demanda de azul golpeó el muro de la oferta. Los postores naturales eran turistas extranjeros que querían vender sus boletos en informal para obtener más pesos de los que recibían en el oficial. Con la pandemia, esa pendiente fue contada. A esto se suma que ante tanta incertidumbre, los tenedores de billetes locales están más dispuestos a cobrar que a vender. Sin ese combustible, la demanda constante empuja el precio.

Señales fiscales

Ese 15 de septiembre, cuando se reforzaron las acciones, fue también el día en que el Gobierno introdujo Presupuesto para 2021, con una estimación de déficit público del 4,5% del PIB. Para los mercados esto significa que el Gobierno seguirá teniendo una fuerte dependencia de la emisión monetaria para financiarse. De hecho, se espera que las emisiones alcancen el 7% del PIB el próximo año. Vuelven muchos pesos y pocos están interesados ​​en cobrarlos. Cuanto mayor sea la emisión y mayor el déficit, menos señales fiscales fuertes que lleven a creer que existe un plan integral para revertir la crisis una vez que la pandemia haya terminado.

Acciones a la baja

De existencias, existencias decrecientes de Banco Central alcanza los $ 1.7 mil millones. Con reservas brutas de US $ 40.000 millones, el foco está en las reservas netas, la potencia de fuego real que la entidad liderada por Miguel Pesce debe entregar en el discurso del presidente. Alberto Fernández que no habrá depreciación. Según estimaciones del mercado, esta cantidad es aproximadamente $ 6.000 dólares. A pesar de las super existencias, Central tuvo que vender mil millones de dólares en el último mes para abastecer un mercado con pocos proveedores. La caída de tres puntos en la tenencia no fue un incentivo suficiente para que las liquidaciones de agroexportadores alcanzaran el nivel esperado por el Gobierno. Por lo tanto, Pesce debería detener todas las subastas en el arco de cambio.

Mayor riesgo país

Las acciones se anunciaron unos días después del cierre de la deuda. Debido al éxito de las negociaciones y la llegada de nuevos bonos, la lugar peligroso hubo una caída importante: pasó del rango de los 2.100 puntos básicos a los 1.200 puntos. Pero de las acciones, subió de nuevo y ahora supera los 1.400 puntos. El riesgo país refleja la evolución de los bonos argentinos, que luego del canje habían alcanzado un rendimiento del 11%, pero con la incertidumbre generada por las acciones, volvieron a subir y ahora están en la zona del 15/16%. cuanto más difícil es para la Argentina pagar su deuda a una tasa razonable en el mediano plazo, condición necesaria para que el país pueda cumplir con los compromisos adquiridos en el canje, lo que duplica la incertidumbre y aumenta el ataque a obtenga cobertura de divisas independientemente del precio.

Expectativas de depreciación

Cada semana, los funcionarios de primera línea tienen que salir y decir que el dólar oficial, con 77,5 dólares en el segmento mayorista, no se queda atrás y que no habrá depreciación. A cada afirmación, el azul responde con un nuevo repunte, señal de que los agentes económicos esperan que más temprano que tarde la brecha comience a cerrarse a favor de la informal. Con las medidas anunciadas en las últimas horas por el ministro Martín Guzmán, la presión del mercado podría descomprimirse, al menos temporalmente. Pero los analistas advierten que incluso si funciona, la solución será parcial. “Sin un plan económico, la incertidumbre continúa y la presión sobre el dólar regresa”, dijo Juan Ignacio Paolicchi, economista de EcoGo Consulting.

AQ