Carrera: aumentar la tasa de aprobación es esencial para la normalización del crédito a corto plazo

La semana pasada el BCRA anunció un aumento en el rendimiento de los repos pasivos al 27%, mientras que rebajó el rendimiento pagado por las Letras de Liquidez del 38% al 37%. La idea de unidad monetaria es que el desempeño de ambos instrumentos de política monetaria converja para eliminar letras y dejar como referencia únicamente la tasa repo.

Al respecto, el BCRA había dicho el jueves pasado que “aumentar la tasa repo y reducir la propiedad de Lelic y alinear su tasa con los instrumentos del Tesoro reducirá gradualmente el costo cuasifiscal de esterilización al mismo tiempo. lo que aumenta su efectividad para influir en las tasas de corto plazo de la economía ”.

En este sentido, Carreras reconoció que las distorsiones de las tasas de interés incidieron en la evolución del precio del dólar, asegurando que “la mayor tasa repo normalizará el crédito de corto plazo, lo que incentivó la demora en los pagos en dólares, pronosticando importaciones y cancelación acelerada de la deuda externa ”.

Precisó que “el mercado cambiario no tiene flujos homogéneos en el año” cuando se recuerda que “en octubre y noviembre hay una baja selección de granos y en enero y febrero hay una alta demanda de turismo extranjero (que no será presente este año) “.

Por tal motivo, Carrera señaló que “el aumento de la tasa repo, más la disminución gradual del stock de Lelic, son dos medidas que dan estabilidad a la relación entre la tasa de depreciación, las tasas de interés y la inflación”.

En su opinión, el aumento de los intereses de los reportos para converger con los de Lelic “aumenta el papel de Lelic para que los bancos capten depósitos a plazo a una tasa mínima del 33% (38,6% efectivo)”. Por tanto, Carreras consideró que “al bajar el stock y la tasa Lelic se mantiene la consistencia del pasivo adeudado por el BCRA en términos de PIB nominal y en dólares”.

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En tanto, afirmó que “en la transición este aumento de la tasa va acompañado del resto de medidas que estimulan la oferta o regulan la demanda para moderar la volatilidad de la Reserva”.

Desde el sector privado, el economista Iván Carrino se mostró pesimista sobre la efectividad de las medidas. En declaraciones a Ámbito, consideró que “no se ve que se calmen las aguas bajando la mayor tasa de interés que tiene el BCRA”. “De hecho, me parece una decisión totalmente opuesta a lo que debería suceder. “El aumento en las tasas de recompra es razonable, ya que la tasa anual de 27% está muy por debajo de la inflación esperada para los próximos 12 meses, pero la disminución de 38% (Lelic) no tiene una explicación razonable”, dijo Carrino.

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