Las expectativas de inflación aumentan el apetito por los bonos CER

Siaba Serrate explicó que al igual que cuando comenzó la cuarentena, las restricciones generaron un aumento en la demanda del peso, como contrapartida de reducir la velocidad de circulación del dinero, “con flexibilidad veremos el movimiento contrario”.

Cuando se le preguntó qué tipo de bonos ajustados a la inflación prefieren, el analista de PPI dijo: “Comenzamos a reducir los vencimientos y adoptamos una postura conservadora para mantener el ritmo, continuando buscando la aceleración de la inflación pero sin exponer tanto el capital en la parte larga de la curva. “Para alguien más arriesgado, que quiere medir o ver un tipo de cambio más estable en el futuro, extender la duración es una opción”.

Por su parte, Jorge Viñas, director de cartera de AdCap Securities, dijo: “Con la inflación emergente en aceleración y tasas reales promedio positivas, creemos que hay valor en los bonos CER más cortos. Nuestro fondo CER se posiciona con una duración de poco menos de un año ”.

Respecto a los perfiles agresivos, Viñas apuntó que “la parte larga de la curva CER puede resultar tentadora, pero debe quedar claro que no es una apuesta pura por la inflación: hay apuesta es que una macro normalización genera una compresión de tasas”. cierto “.

Respecto a otro tipo de instrumentos en pesos, Viñas consideró: “Es prudente mantener la protección con el tipo de cambio oficial, porque con la continua dinámica negativa de las reservas, a pesar de que el Gobierno está decidido a no devaluar, se oculta el riesgo de que sea inevitable. “Aquí apuntamos a una estrategia diversificada entre bonos denominados en dólares y bonos sintéticos Rofex a corto plazo, distribuidos en los tres primeros vencimientos”.

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Mientras tanto, el gerente de cartera de Banco Mariva, Federico Pérez, dijo: “Me gusta la curva CER, creo que con una inflación de 3.8% el mes pasado y una inflación bajando por la alfombra, tiene valor en el futuro. Me gusta más la parte media y larga de la curva: TX23, pesos descuento. “Hay valor allí”. Pérez explicó que para los inversionistas que puedan necesitar liquidez a corto plazo, recomienda otro tipo de posiciones: “Invertir en FCI o FCFI T + 1 denominados en dólares. Estos últimos hoy están en Badlar más 200 puntos básicos”.

La Oficina de Operaciones del Grupo SBS se refirió a las dos opciones en pesos ajustables y señaló los cambios: “Las curvas mejor descritas antes son el CER y el dólar fijo. Pero estas opciones se dirigen a diferentes públicos. Aquellos que apuestan por el dólar fijo están esperando que un evento de devaluación cierre la brecha. “Pero este evento no tiene un tiempo definido y, aunque lo tenga, el tamaño depende mucho del marco de medidas que se tomen y de la forma en que se resuelvan las negociaciones con el FMI”.

En cuanto a los bonos ajustados por inflación, la SBS agregó: “La curva CER ya era atractiva, tanto por la dinámica inflacionaria como por la valoración de los propios activos. Sin embargo, la inflación en octubre lo hizo más prominente para los inversionistas porque los desequilibrios fiscales y monetarios serán difíciles de corregir y, además, en caso de un evento de devaluación, la inflación capturará la mayor parte de su En este es decir, el tramo largo de la curva puede ser el que más se beneficie de estos movimientos, el TX26 es el más atractivo para un inversor que busca diversificar los riesgos en renta fija ”.

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En línea con esto último, Martín Saud, senior trader de Balanz Capital, resumió: “Los dólares ligados son bonos para el público inversionista en general y los bonos CER son más recomendados para un inversionista más sofisticado, como los fondos mutuos. empresas de inversión. seguros y algunas empresas ”.

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